## 被动投资是否正在助长股市泡沫？ 一篇最近的《经济学人》文章，质疑被动投资是否正在推高股市泡沫，引发了 Hacker News 的讨论。 核心争论在于，指数基金和 ETF 越来越占据主导地位，是否扭曲了价格发现，并人为地抬高了估值，特别是对于大型公司。 一些评论员指出，之前的分析（来自哲学经济学等来源，以及 2016 年《纽约客》的一篇文章）早在几年前就提出了类似的担忧。 一个关键论点是，少数股票推动了指数基金的大部分回报，创造了一个“赢者通吃”的体系。 另一些人将这种批评比作过去对旅行社被 TripAdvisor 等网站颠覆的抱怨。 讨论还涉及了另类投资。 一些人建议分散投资于美国*以外*的市场（引用欧洲和 VXUS/VEA 等国际基金的强劲表现），而另一些人则提倡黄金等资产，特别是考虑到当前的债券收益率。 一个反复出现的主题是，如果存在泡沫，投资者总是可以退出——但找到更好的长期替代品却很困难。 最终，这场对话凸显了人们对被动投资对市场健康和价格发现的影响的持续争论。