## 理解股市回报 许多人认为股市是“庞氏骗局”或基于“虚假资金”,这源于对股价波动*原因*的缺乏理解。然而,股票估值基于理性分析,就像理解季节来预测长期天气模式一样。 股票价值的核心驱动力是**公司盈利(利润)**。一家公司的价值与其为股东创造利润的能力相关联——本质上是一种类似于利率的“收益率”。虽然个股表现各异,但*整体*市场保持相对稳定的市盈率(历史上约为16,相当于6%的收益率)。 长期股市回报由三个关键因素推动:初始收益率、**实际GDP增长**(推动公司利润增加)和**通货膨胀**(维持购买力)。 历史上,这些因素结合起来产生了大约10%的年回报率。 目前,美国市场的市盈率很高,为24,这表明未来回报可能较低或市场可能出现修正。 **全球多元化**——投资于市盈率较低、GDP增长较高的市场——提供了一种解决方案,可以降低风险并可能提高长期表现。最终,建议采用基于这些基本面的“长期持有”策略。