美国劳动力市场呈现出矛盾的景象。虽然首次失业救济金申请意外*下降*至历史低位的19.1万份，可能受到感恩节因素的影响而有所扭曲，但其他指标显示劳动力市场正在减弱。ADP报告显示制造业职位大幅流失，Challenger、Gray & Christmas记录显示11月份宣布的裁员人数增加了24%，超过7万份——这是自2008年以来未曾出现过的水平。
尽管首次申请人数较低，但持续申请人数保持稳定，Revelio等替代数据则显示11月份流失了9000个工作岗位。值得注意的是，今年迄今为止的招聘计划下降了35%，为自2010年以来的最低水平。具有历史可靠领先指标作用的WARN通知（提前裁员通知）也在增加，引发了担忧。
小型企业的情绪，特别是对销售额不佳的担忧，正在增加，可能预示着失业率的上升。总体而言，数据喜忧参半，使得人们对劳动力市场的真实状况感到不确定。
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美国股市期货略微上涨，延续了近期受美联储降息预期推动的涨势。标普500指数和纳斯达克指数距离历史高点仅差1%，市场领导力出现明显变化——这次的涨幅并非完全由大型科技公司驱动。近期经济数据，包括疲软的ADP就业报告和职位削减数量的下降，支持了降息的说法。
Salesforce 凭借与人工智能采用相关的乐观预测提振了市场情绪，特斯拉、Meta 和 Nvidia 在盘前也录得涨幅。另一方面，Snowflake 的运营利润率预测低于预期，令人失望。总体而言，市场广度正在改善，罗素2000指数逼近历史高点。
全球范围内，欧洲和亚洲市场涨跌不一，但总体偏正面。油价上涨，而黄金表现滞后。比特币强劲反弹，交易价格约为93,000美元。今天美国将发布关键经济数据，包括每周失业救济金申请和工厂订单。投资者正在关注劳动力市场和利率潜在路径的进一步信号。
在受到美国制裁后，俄罗斯石油巨头卢克油的海外资产正吸引着国际买家的兴趣。Pornhub 前所有者伯恩德·贝格迈尔已向美国财政部表示兴趣，称卢克油国际有限公司是一家“绝佳的投资”。此前，财政部已允许公司开始谈判，埃克森美孚和雪佛龙已在探索潜在收购。
目前，埃克森美孚正在与卢克油谈判，以收购其在伊拉克西库纳2油田的75%股份（日产量超过40万桶），伊拉克已启动竞争性招标程序。此前，冈沃公司提出的220亿美元报价被美国财政部否决，被认为是俄罗斯的“傀儡”。
这些事态发展与俄罗斯和乌克兰之间的和平谈判停滞不前相吻合，克里姆林宫拒绝了前总统特朗普提出的修改后的19点和平计划，该计划取消了对俄罗斯的让步，并为乌克兰提供了更强的安全保障。乌克兰继续以俄罗斯的能源基础设施为目标。
## 铜价飙升至历史新高，前景喜忧参半
LME铜期货近期触及每吨11,575美元的历史新高，受到特朗普可能加征关税导致供应收紧的担忧以及亚洲强劲需求（特别是人工智能数据中心和电网升级）的推动。尽管乐观情绪占主导，但分析师对这波上涨的可持续性持有不同观点。
高盛认为存在“螺旋式上涨”，但警告不要突破11,000美元大关，理由是投机头寸过度以及目前基本面并未真正收紧。他们预测2026年上半年平均价格为每吨10,710美元，预计在潜在关税出台前美国需求将增加。
然而，其他声音更为激进。Mercuria的Kostas Bintas警告可能出现全球阴极铜短缺，而一位上海分析师预测涨势“才刚刚开始”。尽管时间表各不相同，但普遍共识认为铜价有望继续上涨，建议立即购买。
根据金融专家比尔·霍尔特（“黄金先生”）的说法，金融体系正面临前所未有的风险，可能导致彻底崩溃。近期银价的大幅上涨——48小时内上涨超过5美元/盎司——预示着潜在的裂痕，并因银供应量严重不足（每年需求4亿盎司，产量8.5亿盎司）和租赁/借贷利率飙升而加剧。
霍尔特警告说，据传的200亿美元银订单很可能无法完成，从而引发无法交付合约的情况。这可能会蔓延至COMEX、CME以及2万亿美元的衍生品市场，侵蚀对*所有*合约的信心——包括股票和国债。
他以及杰夫·冈德拉克和瑞·达利欧等投资者（他们现在都在购买实物黄金）认为，剩余抵押品的匮乏和对信贷的信心下降将助长“疯狂的麦克斯”式场景，届时财富将以贵金属衡量。霍尔特断言，衍生品市场崩溃在数学上是不可避免的，并且已经“结束”。
## 美国工业复兴与通胀风险 - 摘要
美国正经历一场重大的工业转型，受到制造业（尤其是半导体、电池和汽车）、数据中心和电力生产投资激增的推动。这并非渐进式增长，而是一种结构性转变，需要大量的劳动力、材料和产能——到2026/27年，制造业建设支出可能每年超过2500亿美元。
这一繁荣给劳动力市场带来了巨大压力，现有短缺因对技术工人的需求而加剧，从而导致不可避免的工资通胀。与此同时，随着供应链问题，对钢铁和铜等原材料的需求也在上升，进一步增加了成本。
美联储可能采取的宽松货币政策——容忍通胀以支持增长并降低美国债务的实际价值——可能会加剧这些压力。宽松的货币和强劲的需求相结合，可能在2026/27年重新点燃通胀，挑战价格稳定。
投资者应为通胀风险的回归做好准备，优先考虑实物资产和与通胀挂钩的工具。政策制定者面临的挑战是管理这场再工业化，以最大限度地发挥效益，同时避免引发不可持续的通货膨胀螺旋。
欧洲汽车制造商的股票在周四大幅上涨，原因是特朗普总统宣布将取消拜登政府实施的更严格的美国燃油经济标准。这一举措被定位为为消费者节省成本的措施，允许更容易地销售汽油动力汽车，并可能为美国人节省高达1090亿美元。
保时捷、梅赛德斯-奔驰、沃尔沃、雷诺和Stellantis的股票均出现显著增长。汽车制造商普遍欢迎这一决定，福特、Stellantis和通用汽车的首席执行官表示支持，认为应使法规与市场现实保持一致，并为消费者提供选择。
一些分析师预计欧盟也将采取类似的排放标准放松措施，但环保组织强烈批评了此次回撤，认为这将增加排放、长期燃料成本，并阻碍美国在全球绿色技术竞赛中的发展。尽管过去二十年来燃油经济性有所提高，但一些人认为，较低的标准并不会转化为驾驶员的更低价格。
数十年来的气候变化“正统”正面临来自不断演变的经济、技术和地缘政治因素的挑战，特别是人工智能的大量能源需求。虽然之前曾要求彻底转向可再生能源，但人们对温度记录的不一致和自然气候周期日益怀疑。
人工智能前所未有的电力需求——每年需要相当于100座千瓦级发电厂的电力——需要像核能或化石燃料这样可靠的能源，超过了可再生能源的能力。这种转变反映在公众的质疑中，例如瑞典国王和比尔·盖茨，后者现在对迫在眉睫的气候危机表示怀疑。
此外，气候倡导者中 perceived 的虚伪行为也削弱了这一叙事，例如尽管有海平面上升的警告，但仍投资于沿海房地产。维克多·戴维斯·汉森认为，这种不一致性，加上缺乏对彻底经济转型的经验证据，表明人工智能的能源需求可能会从根本上改变气候变化的话题。
米兰在准备冬季奥运会时面临重大的公共安全挑战。警察局长布鲁诺·梅加莱透露，米兰80%的掠夺性犯罪是由外国人实施的，青少年犯罪和帮派活动（“maranza”）有所增加。尽管总体犯罪率可能在下降，但米兰在意大利的安全和司法方面一直排名垫底，犯罪率和 perceived 不安全感最高。
为了解决这些问题，将部署超过2000名额外的执法人员，尤其是在奥运会场馆周围。官员，包括内政部长马泰奥·皮安泰多西，将犯罪率上升与融合挑战联系起来，指出外国国民（占人口的20%）实施了65%的犯罪。
虽然米兰市长贝佩·萨拉承认这些挑战，但他认为更高的报告率导致了负面统计数据。最近对一些重大事件的担忧甚至导致在中央广场取消了传统的除夕庆祝活动。
大约2万发德国联邦国防军弹药在马格德堡附近被盗，盗窃地点是一辆未安全锁定的民用运输卡车。卡车上载有9毫米手枪弹、空包弹和烟雾手榴弹，司机过夜时将其无人看管，并在酒店住宿——这违反了联邦国防军的安全协议，该协议要求两名司机进行持续监控。
联邦国防军和警方正在联合调查此案，官员们怀疑盗窃并非随机行为。他们认为该车辆是被故意针对的，表明可能对其行踪进行了监控。失踪的9毫米弹药尤其令人担忧，因为它们被广泛用于致命武器。
初步调查结果显示，运输公司违反了安全规定，擅自进行了过夜停车。 调查仍在进行中，当局尚未就与有组织犯罪或极端组织之间的潜在联系发表评论，也没有透露对运输公司或司机可能采取的任何措施。