高盛 2026 年 3 月/4 月核能行业报告重点介绍了大型反应堆及小型模块化反应堆（SMR）在全球范围内的强劲发展势头。
**关键进展：**
* **延长寿命：** 美国监管机构批准了 Robinson 和 St. Lucie 核电站 80 年的运营许可。同样，捷克也在探讨为其 Dukovany 核电站反应堆申请 80 年延寿。
* **SMR 进展：** 相关活动正在加速。主要进展包括：英国签署了在 Wylfa 建设劳斯莱斯 SMR 的合同；加拿大 Darlington SMR 项目完成了首个底板浇筑；Kairos Power 在田纳西州的“Hermes 2”反应堆破土动工。
* **全球扩张：** 中国（太平岭、三澳）和日本（柏崎刈羽 6 号机组）均有新反应堆投入商业运营。与此同时，哈萨克斯坦敲定了建设多个新核电站的战略，孟加拉国也启动了其首个核电站的燃料装载工作。
* **燃料与铀：** 供应链多元化是重中之重，欧洲公用事业公司正合作开发非俄罗斯产的 VVER 燃料。现货铀价格稳定在每磅 80 多美元，长期合约价格则维持在每磅约 90 美元。
**前景展望：** 高盛将其 2045 年核能预测上调了 6%，考虑到了预计 46GW 的 SMR 累计装机量，这预计将推动 2045 年铀需求增长约 17%。
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在空军一号上的一次紧张交流中，特朗普总统因《纽约时报》记者戴维·桑格质疑美国在伊朗军事行动的有效性而对其进行抨击。当桑格指出尽管声称取得了“全面胜利”，但伊朗神权政府依然掌权时，特朗普愤怒地斥责了他，反复称此类报道是“叛国”，并指名道姓地称《纽约时报》和美国有线电视新闻网（CNN）是“最差劲的媒体”。 这场对抗凸显了政府叙事与现实情况之间日益严重的脱节。尽管特朗普坚持认为取得了决定性的军事胜利，但批评人士指出了一些尚未解决的问题，包括伊朗完好无损的核储备、保留下来的导弹库，以及恢复霍尔木兹海峡航运准入的持续任务。政府宣称的目标——将海峡恢复到战前状态——表明冲突在本质上已经回到了敌对行动开始前的状况。通过将持怀疑态度的报道打上“叛国”的标签，特朗普似乎正试图让任何与他官方宣称的成功相悖的报道丧失合法性。
投资公司 Ananym Capital 正敦促 BWXT 利用其独特的核制造专业知识，服务于日益增长的商业电力市场。与许多在许可新颖、未经证实反应堆概念方面苦苦挣扎的初创公司不同，BWXT 拥有成熟的业绩记录，目前每年为美国海军生产多台反应堆。
Ananym 建议重启“mPower”小型模块化反应堆（SMR）设计，该项目是与柏克德（Bechtel）的联合项目，已于 2017 年搁置。然而，作者认为，与其重启旧设计或从零开始创新，BWXT 最可行的途径可能是将其现有的、经实战检验的海军反应堆技术扩展到数据中心等商业应用领域。虽然将该技术转用于低浓缩铀存在技术挑战，但核心策略依然稳妥：专注于成熟的制造能力，而非“重蹈覆辙”。
归根结底，BWXT 处于独特的地位，能够提供可靠的核能，且没有当前微堆初创公司浪潮中固有的重大技术风险。无论是通过重启 mPower，还是扩大当前的生产线，该公司在将复杂设计转化为可交付硬件方面的卓越经验，使其成为满足不断增长的持续电力需求的关键参与者。
根据Redfin的数据，4月份美国房价同比上涨2.4%，创下自2025年3月以来的最大涨幅。这一增长受强劲的就业市场、购房需求的增加以及抵押贷款利率下降的推动，截至5月初，抵押贷款利率已降至6.37%。随着需求加剧，房屋折扣正在减少，销售竞争也日益激烈。
市场供应也在增加，活跃挂牌量达到自2020年3月以来的最高水平。在供应端，由于建筑商应对库存短缺，3月份的新屋开工量增长了10.8%，但受劳动力和融资挑战的影响，建筑商仍保持谨慎。
为改善住房负担能力，政府近期取消了新建住宅的高额能效强制规定，并通过联邦住房管理局（FHA）、房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）引入了新的信用评分模型，以降低借贷成本。尽管负担能力仍然是一个障碍，但抵押贷款利率下降、建筑活动增加和政策调整等因素共同表明，春季房地产市场正在趋于稳定并日益活跃。
随着人工智能推动美国数据中心建设热潮，基层反对声音也日益高涨。目前超过38%的美国人居住在距离数据中心五英里的范围内，当地社区正日益质疑这些项目，担忧其带来的高耗水、噪音污染以及对当地电网的压力。
仅在2025年，社区行动就已导致约1520亿美元的潜在数据中心投资被推迟或阻碍。包括农民和公共卫生倡导者在内的批评人士认为，这些设施缺乏足够的监管和透明度，许多人呼吁对长期的环境和健康影响进行进一步研究。
反之，开发商和行业专家强调该行业正在演进。他们指出，新设计采用了空气冷却系统以大幅降低耗水、利用备用电池稳定电网，并改进了噪音抑制技术。尽管开发商将这些设施视为必要基础设施，但随着2026年大选临近，技术快速增长与社区保护之间的矛盾已成为重要的政治议题，一些活动人士甚至推动地方性禁令或通过投票方式，以阻止在居住区进行超大规模的数据中心开发。
在戴夫·科勒姆（Dave Collum）主持的近期讨论中，分析师迈克尔·莱博维茨（Michael Lebowitz）和斯蒂芬妮·庞博（Stephanie Pomboy）探讨了飙升的市场估值与经济现实之间的脱节。随着席勒市盈率（CAPE）达到历史极端水平，与会者警告称，传统的估值指标已被抛弃，取而代之的是投机狂热。对当前环境持怀疑态度的庞博已转向持有黄金，而非金融资产。
对话还仔细审视了凯文·沃什（Kevin Warsh）被任命为新任美联储主席一事。尽管沃什被视为货币鹰派，但小组成员质疑其声誉与特朗普总统对低利率的渴望是否一致。莱博维茨认为，沃什最终可能会重蹈前任们的覆辙，在金融环境迫使政策转向之前，只会维持一种紧缩的表象。科勒姆提出了一个更具挑衅性的理论：任命沃什可能是为了专门监管一场“可控的崩盘”，即作为必要的权威人物，引领市场度过痛苦的修正期。小组总结认为，尽管市场目前脱离现实，但在私人信贷等领域积累的问题就像一颗定时炸弹，传统的市场纪律终将迫使局面回归。
布伦特原油和WTI原油价格分别涨至每桶105美元和101美元，受地缘政治紧张局势持续及美伊协议进展停滞影响。尽管全球石油库存正以创纪录的速度下降，但由于中国需求疲软和战略储备的释放，原油价格保持相对平稳。
相反，美国汽油市场显著收紧。受出口激增、夏季驾车出行季国内需求强劲，以及炼油厂转向生产柴油和航空煤油的影响，库存比历史中位数低5%。因此，美国汽油价格明显高于亚洲或欧洲，这增加了美国实施出口限制的可能性。
此外，国际能源署（IEA）预计4月份市场缺口为每日530万桶。该数字低于此前预测，原因在于全球需求（特别是亚洲和中东地区）被下调，以及海湾国家（主要是伊朗和阿联酋）的原油供应量高于预期。尽管以IEA为主导的战略储备释放成功增加了原油供应，但对成品油的缓解作用有限，使价格仍面临上涨压力。
特朗普总统驳回了伊朗最新的核提案，称其开场白“不可接受”，并声称谈判已实际上倒退回“原点”。特朗普坚持要求伊朗必须放弃所有核能力，并要求彻底清除燃料并完全停止生产。他声称，美国和以色列近期的军事行动已经“摧毁”了伊朗的核设施，使相关材料被“埋葬”在地下，并称中国国家主席习近平也认为此事必须彻底解决。
尽管特朗普坚称伊朗必须放弃其核野心，但伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格希坚称，铀浓缩目前不在谈判桌上，会将此议题留待未来讨论。在僵局之下，特朗普承认对伊朗实施了有效封锁，并提到最近为期一个月的“停火”，这表明随着政府寻求迫使对方做出进一步让步，冲突可能会持续下去。尽管目前缺乏进展，但特朗普仍坚信德黑兰最终会屈服于美国的要求。
美联储正经历重大的领导层更迭，凯文·沃什（Kevin Warsh）将接替杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）担任主席。与此同时，美联储最著名的“鸽派”人物斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）离职，标志着央行内部意识形态平衡发生转移。米兰一直主张激进地降息 50 个基点，他的离开消除了一股推动降息的关键力量；他此前对 2026 年的利率预测比当前的中值几乎低了一个百分点。
此次过渡表明美联储的立场正逐渐趋向“鹰派”。尽管领导层发生更迭，但分析人士预计 6 月 17 日即将召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议不会有太大变动，因为近期的通胀数据几乎不支持立即降息。
值得注意的是，鲍威尔将至少留任理事至 2028 年，他表示留任是由于目前仍有内部调查和法律诉讼在进行。展望未来，外界将密切关注沃什的公开评论，以评估其在通胀和就业问题上的立场；6 月的会议将成为美联储新政策方向的首次真正考验。
鉴于美国对伊朗持续施加海军压力，且霍尔木兹海峡局势动荡不安，海湾国家正加速采取行动，以绕过这一关键的海上咽喉要道。
阿联酋正引领这一战略转型；其国有石油公司 ADNOC 计划通过扩建通往富查伊拉（Fujairah）的管道，将其通往阿曼湾的原油出口能力提高一倍。目前，阿联酋现有的管道仅能承载其一半的出口量，这使得该国在石油相关活动作为其 GDP 基石的情况下显得十分脆弱。
此举反映出该地区为寻求基础设施替代方案而产生的广泛趋势，特别是在美国可能不会优先考虑重新开放海峡的信号传出之后。由于美国为迫使伊朗转变政策而维持海军封锁，海湾地区的产油国正优先进行“能源重组”，以保护其公共财政，并确保出口稳定，从而抵御未来可能出现的干扰。