Topgolf曾经蓬勃发展的人气似乎已经达到顶峰。Callaway Brands已将其在Topgolf和Toptracer中60%的股份以7.7亿美元出售给Leonard Green & Partners，对该部门的估值为11亿美元——较Callaway 2020年支付的20亿美元大幅下降。
此举标志着品牌将从以娱乐为中心的的高尔夫体验中转变。前Topgolf高管透露，由于成本高昂，该品牌难以留住顾客，促使他们推出了更传统、更实惠的练习设施“Golf Ranch”。
交易完成后，Callaway将在2026年初更名为“Callaway Golf Company”（CALY），并将重新专注于其核心高尔夫设备业务。此次出售表明，最初的“Topgolf狂热”可能只是一个短暂的炒作泡沫，高尔夫球手最终更喜欢便捷的练习，而不是高科技的娱乐体验。
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## 奥巴马医改的未来悬而未决
奥巴马医改（《平价医疗法案》）的未来仍然是一个关键的政治议题，此前政府部分停摆是由于对其资金的争议。民主党寻求将临时增加的补贴——为更多美国人提供财政援助并限制自付费用上限——永久化，这些补贴将于2025年底到期。如果未延期，预计2026年的保费将上涨约26%。
然而，包括前总统特朗普在内的共和党人提出了替代方案。特朗普提倡直接向个人支付款项，允许他们独立购买保险，完全绕过保险公司。其他共和党提案包括为健康储蓄账户或弹性支出账户提供资金。他们反对简单地延长补贴，核心原因是担心当前系统中的欺诈和成本上升。
目前正在进行多项两党合作努力，包括延长税收抵免的法案以及对补贴资格增加收入上限的提案。预计参议院将在12月中旬就修改案进行投票，在2026年保险覆盖期开始前，留给调整的时间有限。最终，任何解决方案都需要众议院和参议院通过，以及总统签署。
最近的经济数据呈现出美国经济的复杂和滞后景象。8月份工厂订单环比增长1.4%，从前几个月的下降中反弹，而耐用品订单增长了2.9%。然而，扣除运输后的核心耐用品订单增长略低于预期，为0.3%。
值得注意的是，核心发货量——GDP计算的关键组成部分——*下降*了0.4%。总体而言，8月份的数据表明经济表现良好，但并不突出。
关键在于数据报告的滞后性；我们正在接收8月份的信息，而现在已经是11月。这凸显了基于过去数据评估当前经济状况的挑战。
## 《经济学人》令人不安的2026年预测
根据迈克尔·斯奈德对《经济学人》“世界展望2026”的分析，该杂志——一份与全球精英阶层联系紧密的出版物——预测未来一年将出现重大的全球混乱。《经济学人》历史上由罗斯柴尔德家族等权势家族拥有和影响，它利用每年的预测来预示即将发生的事件，而且往往准确度惊人。
2026年的封面显著呈现战争图像：坦克、导弹和交叉的剑，暗示着持续且升级的冲突，涉及泽连斯基、普京、习近平和特朗普等人物。除了战争之外，封面还暗示着潜在的金融崩溃，象征着破碎的美元符号和下跌的货币。
此外，注射器和药丸的存在引发了对可能出现新疫情的担忧，这与近期埃塞俄比亚爆发的马尔堡病毒相吻合。最后，举起的拳头悬在美国国旗上方，暗示精英阶层可能正在预料，甚至计划着美国国内的内乱。斯奈德认为，这种预测的混乱是有意为之，但最终无法控制，并警告即将到来的“全球噩梦”。
埃利奥特管理公司已在巴里克黄金公司投入了7亿美元的大量资金，使其成为前十大投资者，原因是该黄金矿业公司尽管金价上涨但表现不佳。 此举正值巴里克将重心转向北美资产以实现增长，远离之前以亚洲和非洲为中心的策略。
此举也与全球黄金需求的激增相符。 各国央行，特别是中东和中国的央行，正在积极增加黄金储备，以对冲地缘政治和金融风险——9月份的购买量达到64吨，为一年多来最高水平。 央行的购买加上来自西方的ETF大量流入，推动上个月金价上涨了10%，创下自2016年以来的最大涨幅。
高盛预测，在央行持续积累和潜在的私人投资者兴趣的推动下，到2026年金价将达到4900美元。
瓦拉原子能公司，一家获得1.3亿美元融资的核初创公司，于11月17日取得一项重要里程碑：其Ward250反应堆在洛斯阿拉莫斯国家实验室（LANL）的NOVA项目下实现了**零功率临界**。这一基础性步骤确认了反应堆的核心设计和中子学——使用TRISO燃料和氦气冷却剂，实现无需产生热量的自持核链式反应。
该测试建立在之前在LANL的NCERC使用HALEU燃料的工作基础上，是能源部（DOE）反应堆试点计划的一部分，目标是在2026年7月4日实现运行中的反应堆。瓦拉公司的策略侧重于大规模生产小型模块化反应堆，为数据中心和工业提供“巨型站点”电力。
这项初始临界测试是计划中的六种配置之一，旨在收集物理数据。虽然不产生电力，但它是更高功率测试的关键先导，例如Radiant Nuclear在爱达荷国家实验室计划的测试，并最终通过能源部获得商业许可——绕过初始阶段的典型NRC流程。
美国股市期货大幅下跌，但已回升至盘中高点，原因是人们对科技股估值，特别是人工智能，的担忧加剧，以及对美联储进一步降息的预期减弱。标普500指数和纳斯达克指数首次跌破其50日移动平均线，表明市场整体走弱。
科技股和小盘股表现落后，投资者正在转向防御性板块和避险资产，如美国国债（收益率下降）和黄金。比特币也出现下跌。英伟达将于周三发布财报，是市场关注的焦点，分析师认为这将是市场的一个关键时刻。周四发布的9月就业报告将进一步影响美联储的展望。
一些美联储官员已警告不要降息，尽管一些人支持宽松政策。公司新闻喜忧参半，微软和亚马逊被下调评级，而Alphabet则被上调评级。总体而言，在经济不确定性和人工智能行业可能过度高估的情况下，市场情绪仍然偏向避险。欧洲和亚洲市场也正在经历下跌。
最近的劳动力市场数据在政府停摆六周后终于发布，但有较大延迟。截至10月18日当周的首次失业救济金申请人数为232,000人，出人意料地表现强劲，与预测的疲软情况相反——但这些数据已经有一个月前。
虽然全国数据看起来不错，但未经调整的州级数据确实显示失业救济金申请人数有所上升，尤其是在三州地区。持续申请人数也增加了，但仍低于夏季峰值。
存在一个关键矛盾：官方数据表明市场具有韧性，但私营部门报告显示宣布的裁员数量明显加速。这造成了相互矛盾的信号，分析师预计未来几天发布的数据很可能也会呈现类似的复杂局面，因为积压的数据正在处理中。
唐纳德·特朗普暗示可能对选举出公开的进步派，以及他所说的“共产主义”市长的城市采取报复措施。具体而言，他以安全问题和候任市长凯蒂·威尔逊的政策为由，威胁将2026年世界杯从西雅图移走。
威尔逊与纽约的佐赫兰·曼达尼一起，代表着向民主社会主义政策的重大转变——包括补贴住房、免费公共交通和财富税——吸引了对生活成本上涨感到沮丧的年轻选民。她公开批评企业的影响，并倡导对财富的“社区控制”。
特朗普的担忧源于威尔逊过去支持削减警察经费以及已经导致企业和工作岗位流出西雅图的政策。鉴于特朗普和弗拉基米尔·普京可能都会出席世界杯，考虑到西雅图作为激进左翼活动中心的声誉，安全是一个主要问题。预计该赛事将为该城市带来40亿美元的收入，但特朗普表示其他城市可以“非常安全”地举办。
## 必然的市场周期
兰斯·罗伯茨认为，理解“完整的市场周期”——包括牛市和熊市——对投资者至关重要，尤其是在当前估值水平下。 历史上，牛市会积累过剩，这些过剩最终会在熊市中得到纠正，这类似于牛顿的引力定律：有涨必有跌。
他指出，今天的大多数投资者没有经历过重大的熊市，导致了自满和“这次不一样”的信念。 罗伯茨运用威科夫的方法论，将过去的周期（互联网泡沫和2008年金融危机）与当前的长期牛市进行比较，注意到相似的过剩和杠杆模式。
核心信息是，市场*将会*回归均值，并且可能出现大幅回调。 虽然很难预测具体的跌幅目标，但历史峰值表明存在潜在的下行空间。 投资者应优先考虑保本和风险管理，认识到在虚高市场中追逐回报可能导致灾难性的损失。 最终，成功不在于牛市中是否正确，而在于避免在不可避免的熊市中犯错。