唐纳德·特朗普正在认真考虑美国退出北约，称该联盟由于欧洲盟友不愿支持美国针对伊朗的军事行动和确保霍尔木兹海峡的安全，而是一个“纸老虎”。他特别批评了凯尔·斯塔默领导下的英国的军事能力和绿色能源政策。
这场争端源于伊朗在美以袭击后限制进入这条重要的石油通道。特朗普认为北约是“单行道”，期望美国需要时得到支持。国务卿马可·鲁比奥呼应了这些担忧，建议重新评估美国成员国资格。
斯塔默为北约的重要性辩护，但坚决表示英国不会卷入伊朗冲突，这表明欧洲合作可能会朝着更大的方向转变。英国皇家海军内部公认的弱点加剧了局势。
虽然完全退出需要国会批准，但特朗普可以通过减少美国参与来严重削弱北约。预计将发表全国讲话，进一步阐述他的立场和对该联盟的不满。
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根据TS Lombard对历史美联储应对油价冲击的分析，在当前环境下，美联储应该**降低**利率，而非提高利率。研究员Dario Perkins发现了一份20世纪90年代的美联储工作人员Don Kohn提出的方案，主张**名义GDP目标制**——如果通胀和增长相互抵消，则维持利率不变；名义GDP增长上升时加息，增长下降时降息。
Perkins认为，当前由伊朗冲突推动的油价飙升是一种**供给冲击**，历史上会*降低*名义GDP，因此需要降息。他驳斥了重演20世纪70年代通货膨胀危机的担忧，指出当今劳动力市场缺乏当时普遍的工会组织和通胀挂钩工资，这些因素曾导致恶性的工资-物价螺旋上升。
该分析得出结论，央行不应加息，甚至可能需要*放松*政策，遵循Kohn的框架，以避免不必要地阻碍经济增长。
最近针对阿联酋（Emirates Global Aluminum - EGA）和巴林（ALBA）铝厂的无人机袭击正在对全球铝供应造成重大干扰。EGA的陶韦拉工厂在遭到导弹和无人机袭击后已完全停产，而ALBA由于严重受损，目前仅以30%的产能运营。
咨询公司伍德麦肯齐估计，这些干扰可能到2026年减少300万至350万吨的铝产量，相当于对全球7400万吨市场的4-5%的影响。中东地区是受影响最严重的地区，该地区占全球供应的9%，可能影响欧洲、亚洲和美国的制造商。
这些事件，加上霍尔木兹海峡等现有供应链问题，正在推高铝价。伦敦金属交易所的期货价格已较去年同期上涨50%，一些交易商预测价格可能达到每吨4500美元。市场可能会减少现有库存，并依赖中国增加生产和出口，以弥补缺口。
## 杰克逊大法官的异议与言论自由的侵蚀
乔纳森·图利分析了杰克逊大法官在 *Chiles v. Salazar* 案中的异议意见，强调了她法学观点中令人担忧的趋势：对强有力的言论自由保护的忽视。该案件涉及科罗拉多州试图禁止持证咨询师提供旨在改变未成年人性取向的治疗，该禁令被多数派推翻，认定其违反了第一修正案。
杰克逊认为，允许讨论这些疗法将“打开潘多拉魔盒”，将强制的正统观念置于“自由的思想市场”之上。图利指出，这是一种更广泛模式的一部分，例如新冠疫情期间的审查制度——异见的科学观点被压制，后来才被证实——以及限制有关性别重置手术言论的企图。
他认为杰克逊的方法将异见观点重新归类为“行为”，以证明监管的合理性，这反映了马耳他等其他国家所采取的策略。科罗拉多州多次试图限制言论，包括针对特朗普和宗教企业主的努力，具有讽刺意味地加强了言论自由的先例。图利警告说，如果杰克逊的观点通过潜在的法院重组而广泛传播，美国的言论自由未来将受到严重威胁。
29人在乌克兰战争期间最严重的俄罗斯军事空难中丧生。
29 Killed In One Of Worst Russian Military Air Disasters Of Ukraine War
9 小时前
一架俄罗斯An-26军用运输机周二在克里米亚坠毁，机上29人全部遇难——23名乘客和6名机组人员。 据报道，飞机在从黑海半岛起飞后不久坠入悬崖。
事故原因尚未确认，初步报告显示可能存在技术故障，可能与飞机老旧以及因西方制裁导致零部件采购困难有关。 一场大规模搜救行动正在山区的坠机地点进行。
这起事件是乌克兰战争期间俄罗斯军用航空领域最严重的伤亡事件之一。与此同时，有报道称无人机袭击了俄罗斯的一家石化工厂，并且已经就可能导致坠毁的飞行规则违规行为展开刑事调查。
油价因潜在停火的消息而剧烈波动，目前已跌至每桶100美元以下。尽管局势变化莫测，分析师强调，实际市场流动比政治声明更重要。
最新的美国库存数据显示情况复杂：原油库存连续第六周增加，达到2024年7月以来的最高水平，尤其是在俄克拉荷马州库欣枢纽。然而，汽油库存连续第七周下降，而受伊朗局势影响严重的柴油和航空燃料由于库存低迷而备受关注。
值得注意的是，上周美国原油产量下降，炼油活动略有减少，但总体仍保持较高水平。这些数据导致油价下跌，而增加的波动性正在促使交易者降低风险敞口。
美国制造业在三月份表现出令人惊讶的韧性，标普全球和ISM制造业PMI均有所上升，尽管全球仍存在不确定性，特别是中东战争。虽然产出增长令人鼓舞，但数据显示情况喜忧参半。
新订单和就业人数下降，但商业信心保持相对稳定，这可能得益于对贸易政策担忧的缓解以及对冲突影响有限的预期。然而，上涨的投入成本（受到油价飙升的推动）和恶化的供应商延误（自2022年10月以来最严重的一次）正在引发对未来通货膨胀的担忧。
制造商已经开始通过增加库存和放缓招聘来应对。标普全球警告说，持续的价格压力和供应链中断可能会严重抑制需求，阻碍生产，并最终影响该行业的积极势头。冲突的长期影响仍不确定。
## 市场总结 - 2024年4月1日
美国国债收益率本周大幅下跌，受到市场对美联储政策和地缘政治紧张局势情绪变化的影响。美联储主席鲍威尔暗示暂停加息，加上有关美国可能减轻对伊朗压力的报道（后来受到质疑），提振了乐观情绪。市场迅速将2026年可能的降息纳入定价，扭转了此前加息的预期。美元走弱，尤其对欧元。
然而，最初的涨势受到矛盾信号的抑制——美国政府对伊朗的威胁以及据称愿意缓和局势并存，同时对中巴和伊朗提出的和平提议表示怀疑。尽管如此，标准普尔500指数仍大幅上涨，利用了最初的积极反应。
能源市场担忧加剧，乌克兰无人机袭击破坏了俄罗斯的石油出口设施，扰乱了俄罗斯大量海运原油出口。与此同时，特朗普批评欧洲盟友缺乏参与，并威胁要撤回美国的支持，特别是关于获取关键石油路线的访问权。
美国国税局正在大幅提升其审计能力，尤其针对加密货币和清洁能源抵免等领域的逃税行为。一个关键组成部分是“SNAP”，这是一款由Palantir公司开发的价值180万美元的工具，用于分析国税局现有数据，以识别高价值的审计目标——那些可能存在大量未申报收入或可疑扣除额的纳税人。
这项举措代表了自2014年以来对Palantir超过2亿美元的投资，旨在用数据驱动的筛选方法取代支离破碎的手动流程。初步重点领域包括住宅清洁能源抵免、灾害救济索赔和赠与税。国税局还在探索外部数据来源，包括加密货币交易分析（可能通过Coinbase）甚至社交媒体挖掘。
重要的是，Coinbase、Binance和PayPal等主要加密货币平台现在需要通过1099-DA表格向国税局报告总收益。这与增强的分析能力相结合，意味着将收入“链上”隐藏不再是一种可行的策略。准确的记录保存和合规的税务申报对于避免代价高昂的审计和罚款至关重要。
## 特朗普对出生权挑战案进入最高法院
前总统特朗普在最高法院就其挑战出生权的行政命令案件，*特朗普诉芭芭拉*，进行了口头辩论，这是历史上的首次。该命令于2025年发布，旨在将非法移民和合法临时访客的子女排除在自动获得美国公民权之外，以遏制“生育旅游”和被认为的非法移民激励措施。
此案的核心是关于宪法第十四修正案公民条款的解读——具体而言，谁被认为是“受美国管辖”的。特朗普政府认为该条款最初是为新解放的奴隶设计的，并不适用于父母非法在国或临时居住在此的人。这与1898年的*王金阿克*先例形成对比，该先例广泛授予在美国出生的所有人公民权。
下级法院以第十四修正案和现有法律为由阻止了该命令。反对者认为特朗普的命令增加了一个违宪的父母身份要求。法律学者对此存在分歧，争论“管辖”是指政治效忠还是仅仅在美国境内有身体存在。最高法院的裁决预计将在未来几个月内出台，将对移民法和公民权产生重大影响。