在迈克尔·勒博维茨（Michael Lebowitz）的分析中，他将成功的市场导航比作气象学，强调投资者必须识别一系列潜在结果，而非依赖单一预测。
当前的市场环境由重大的逆风因素与由人工智能驱动的强劲顺风因素之间的博弈所塑造。显著的逆风因素包括全球流动性周期的萎缩、不断增加的国债发行量、美联储的限制性政策、低收入群体的消费疲软，以及选举年的潜在波动。此外，创纪录的保证金债务和日元套利交易也带来了突然且无序平仓的风险。
相反，由大型科技巨头在人工智能基础设施上投入数千亿美元所引发的资本支出热潮，仍然是一股强大的顺风，有效地缓冲了经济所面临的压力。
勒博维茨总结道，投资者不必盲目撤退；相反，他们应在利用人工智能驱动趋势的同时，保持对“市场晴雨表”的关注。通过优先考虑资产负债表质量、估值纪律和多元化配置，投资者既能参与当前的增长，又能在宏观经济环境发生变化时做好调整风险敞口的准备。
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美国众议院近日以314票对104票的结果，否决了肯塔基州共和党众议员托马斯·马西（Thomas Massie）提出的取消每年向以色列提供33亿美元军事援助的修正案。此次投票凸显了民主党内部的严重分歧：有103名民主党人支持该修正案，而98人表示反对。马西是唯一投票支持该案的共和党人。
众议院少数党领袖、纽约州民主党人哈基姆·杰弗里斯（Hakeem Jeffries）反对该修正案，认为其“范围过于宽泛”，会阻碍人道主义援助和反恐行动。相反，以马西为代表的支持者则认为，纳税人的钱应该转向国内需求。
与此同时，美国参议院民主党人阻挠了一项年度国防政策法案，理由是担心该法案可能导致美国与以色列在军事和情报方面的整合。包括人权组织在内的批评者对法案中有关“数据融合”和联合武器开发的条款提出了警告，担心这些条款可能使美国卷入大规模监控或与冲突相关的情报活动中。这些进展凸显了美国政治情绪的重大转变，因为民调显示，在即将到来的大选前，民主党选民对以色列的支持率大幅下降；尽管以色列总理本雅明·内塔尼亚胡表示，希望以色列最终能实现更大的军事自给自足。
通缩货币别具一格：价格腰斩却依然胜出 Deflationary Money Hits Different: Losing Half Its Price And Winning Anyway
15 天前
在这篇文章中，布莱恩·卢茨（Bryan Lutz）认为，近期的负面情绪和比特币 45% 的回调只是“趋势内的波动”，而非失败的迹象。尽管财经媒体大肆宣扬道琼斯工业平均指数在过去一年中表现优于比特币，但卢茨认为这是对相关指标的误读。
他认为，不应以不断贬值的法定货币来衡量比特币，而应以比特币来衡量道琼斯指数。从这个视角来看，股市的“创纪录高点”不过是由缩水的标尺所制造的假象。自 2014 年以来，以比特币计价，道琼斯指数已贬值约 99%。
卢茨强调，法币供应量（M2）在无限扩张，而比特币的供应量始终固定。他断言，虽然像道琼斯指数这样的通胀型资产在短期内可能看似胜出，但从长期来看，以硬通货计价时，它们必然会贬值。卢茨最终得出结论：尽管比特币在某一年可能表现不佳，但其通缩属性使其在十年的周期中成为一种无往不利的资产。
高盛下调了 2026 年至 2028 年的全球个人电脑（PC）出货量预测，原因在于存储芯片短缺加剧、零部件成本上涨，以及 Windows 10 支持停止后换机周期放缓。预计 2026 年出货量将下降 14%，2027 年下降 5%，2028 年增长持平。因此，随着制造商将高昂的物料成本转嫁给消费者，预计平均售价（ASP）将会上升。
尽管整体市场低迷，但该报告强调了两个关键增长领域：
* **AI PC：** 受益于新型 AI 集成应用的推出，预计到 2028 年市场渗透率将达到 82%。
* **游戏 PC：** 预计出货量将以 4% 的复合年增长率（CAGR）跑赢大盘。该领域受到消费者对高端功能（如先进显卡和 AI 能力）的特定需求支撑，从而带动更高的收入增长。
总体而言，虽然 PC 市场近期面临重大阻力，但在消费者需求不断变化的背景下，制造商正日益依赖 AI 和游戏等高性能细分市场来维持收入增长。
18岁的罗曼什·马哈詹（Romanch Mahajan）于今年6月在中央公园因受惊的马匹拉动马车被甩出后不幸身亡。近日，他的家人在纽约市议会听证会上含泪作证。他们呼吁支持一项以这名少年命名的拟议法案，旨在到2028年逐步淘汰全市的马车。
该法案得到了市议会议长朱莉·门宁（Julie Menin）的支持，她称这场悲剧本可避免。然而，该提案引发了巨大争议。包括动物权利活动家在内的支持者指出，马车存在安全隐患且监管缺失。相反，行业代表和一些官员则认为，禁令可能会伤害马匹，因为它们可能会被送往条件欠佳的收容所；同时他们也强调，必须为208名失业的马车夫提供保障。
市议员们在“取缔该行业”还是“实施更严格的改革”（如加强安全措施和落实现有法规）的问题上存在分歧。鉴于此前多次禁止马车的尝试均以失败告终，当前的法案仍处于激烈争论的焦点，需要在公共及动物安全与相关从业者的生计之间寻求平衡。
拥有50年历史的法定货币体系是一个历史反常现象，目前正因财政枯竭、地缘政治碎片化以及信任减弱而走向衰落。罗尼·斯托弗勒（Ronnie Stoeferle）认为，我们正在目睹黄金的逐渐“再货币化”——这并非通过突然回归正式的金本位制，而是一个演进过程，黄金正借此重新获得其作为价值和结算终极锚点的地位。
这一转型由六个相互强化的驱动因素推动：
1. **储备主权：** 各国央行正转向黄金，以消除发行方风险和政治风险。
2. **私人采纳：** 机构正将黄金视为战略流动性的核心。
3. **会计处理：** 各国正通过黄金重估来为央行资产负债表补充资本。
4. **信誉：** 在债务沉重的体系中，黄金支持的债券提供了可靠性的“保证”。
5. **储备重建：** 西方央行最终可能会效仿新兴市场国家，重新建立黄金储备。
6. **数字化：** 代币化正在解决黄金在流动性和可转移性方面的历史性难题。
这些因素形成了一个自我强化的反馈循环。随着法定货币替代方案的弱点变得无可辩驳，黄金正在回归全球秩序的中心——这并非出于怀旧，而是作为一种必要回应，应对一个已无法履行其承诺的体系。
新泽西州已启动一项至少 1,100 兆瓦（MW）新增核能装机的采购程序，预计投入 240 亿美元，并重点选址于可立即开工的项目地块。尽管该州目前的目标是一个反应堆的发电量，但其框架与联邦层面的倡议（特别是美国政府、Cameco 和 Brookfield 之间的战略合作伙伴关系）保持一致，旨在部署多个西屋电气（Westinghouse）AP1000 机组。
行业分析师认为，1,100 兆瓦的目标仅是一个基准；该项目极有可能扩建为一座双反应堆电厂，以充分利用联邦融资、供应链效率及规模经济优势。鉴于对西屋电气的掌控及其在联邦核能规模化扩展中的参与，Cameco 与 Brookfield 的合作关系在新泽西州选择了久经考验的大型反应堆技术而非尚未成熟的小型模块化反应堆（SMR）的背景下，处于领先地位。随着该州项目的推进，地方采购与联邦财政支持之间的协同效应表明，最终的部署规模将比官方提出的最低目标更大、机组数量更多。
国务卿马可·卢比奥宣布，美国贸易代表办公室（USTR）将对大多数巴西进口商品征收25%的关税，理由是巴西政府在谈判中缺乏“诚意”。美国贸易代表办公室表示，此举是在针对阻碍美国商业的不公平贸易和监管行为进行了为期一年的“301条款”调查后采取的行动。虽然关税适用范围广泛，但预计咖啡、牛肉和部分乙醇产品将获得豁免。
美国政府将此举定性为特朗普总统保护美国经济利益的“美国优先”战略的一部分。除贸易外，此举也反映了更广泛的地缘政治转变。特朗普政府正积极重塑拉丁美洲政治，旨在推动该地区脱离亲近中国的社会主义政府，转向右翼、支持资本主义的政府。随着巴西10月总统大选临近，现任总统卢拉预计将面临右翼参议员弗拉维奥·博索纳罗的挑战，此项贸易施压意在削弱现任总统的地位，同时推进符合美国利益的地区战略。
时隔三年多，韩国央行首次加息至2.75%，以应对半导体行业繁荣带来的通胀压力。在行长申铉松（Shin Hyun-song）的领导下，韩国央行旨在稳定经济。目前，韩国经济增长强劲、工资水平上涨，且韩元汇率跌至2008年以来的最低点，推动通胀率超过了2%的目标。
与此同时，韩国股市正面临严重抛售，综合股价指数（Kospi）已进入熊市。散户投资者过度依赖与三星电子和SK海力士等巨头挂钩的高杠杆单只股票ETF，加剧了市场波动。对此，监管机构出台了抑制投机的紧急措施，包括禁止发行新的杠杆ETF及收紧资本要求。然而，批评人士认为这些举措反应滞后，因为大规模保证金追缴已导致散户投资者出现巨额清算。随着资本撤离韩国泡沫市场，分析师指出，投资者兴趣正转向被低估的中国科技板块，这表明区域人工智能投资格局正在发生广泛轮动。
达斯：似曾相识！股市正在重蹈互联网泡沫的覆辙吗？ Das: Déjà Vu All Over Again! Are Stock Markets Repeating Dot.Com Mistakes?
15 天前
萨蒂亚吉特·达斯（Satyajit Das）认为，当前围绕太空和人工智能公司的狂热与2000年的互联网泡沫如出一辙，其特征是极高的估值、从众心理以及对财务基本面的忽视。SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 等公司正在迅速消耗现金，其交易溢价却高得离谱，完全脱离了盈利能力或现实的现金流预测。
达斯强调，正如 90 年代末一样，这些估值是由叙事和“部落式”信仰驱动的，而非稳健的商业模式。他指出了反复出现的警示信号：疲软的公司治理（特别是埃隆·马斯克对 SpaceX 的双重股权控制）、缺乏监管，以及推崇“新经济”叙事的银行和媒体可能存在的利益冲突。
归根结底，达斯认为这些首次公开募股（IPO）主要充当了内部人士将风险转嫁给不知情投资者的退出策略。正如互联网时代导致了数万亿美元的损失一样，他认为当前的繁荣是不可持续的，建立在乐观情绪而非技术或财务现实之上。他警告称，这种投机过剩最终必然会导致严重的市场修正。