在评估初创公司股权时,将总价值除以归属期(vesting period)的常规做法,往往会大幅低估实际薪酬。这是因为初创公司的股权实际上是一种**内嵌看涨期权**。 由于你可以在公司表现不佳时随时离职,你本质上是在用时间分期“购买”股权,并拥有在项目失败时放弃的权利。因此,在高波动的情况下,你的预期薪酬远高于简单计算所得出的数值。 如果一家公司取得巨大成功的概率很小,而失败的概率很高,那么你很可能只会在成功的情景中实现股权价值(此时你会留任),而在失败的情景中迅速退出(此时你会离职)。这压缩了你在公司投入的时间,从而显著提高了股权薪酬的“时薪”。 尽管风险厌恶、现金工资以及被解雇的风险提供了必要的制衡,但从纯数学角度来看,更高的波动性——结合你随时可以离职的能力——会显著增加经时间调整后的股权收益潜力。